Nachdem Wynn Resorts (NASDAQ: WYNN) in den letzten Wochen eine Reihe von 52-Wochen-Tiefständen erreicht hat, ist die Aktie um 29,23% seit Jahresbeginn gesunken, was auf eine Kombination von Faktoren zurückzuführen ist.
JPMorgan sagt, dass Macau und der Krieg im Iran die Wynn-Aktie belasten. (Image: Getty)
In einem aktuellen Bericht an Kunden vermerkt JPMorgan-Analyst Daniel Politzer, dass in Macau, Wynns größtem Markt nach Erträgen und Umsätzen, "die Nachfrageerholung nach der Weltmeisterschaft kurzlebig erscheint." Diese Ansicht wird durch Daten gestützt, die zeigen, dass im August das Bruttospieleinnahmen (GGR) in der chinesischen Casinoenklave um 1,2% einbrach.
"Die Macau-Branche GGR war nach der Weltmeisterschaft schwächer als erwartet", beobachtet der Analyst.
Die Weltmeisterschaft, die im Juli endete, wurde weit verbreitet als Belastung für Macaus GGR im Juni und Juli angesehen, was einige Analysten und Investoren dazu veranlasste zu spekulieren, dass das Ende des Turniers zu einer Rückkehr der Lebendigkeit zum größten Casinomarkt der Welt führen würde. Das ist nicht eingetreten, und einige Sell-Side-Firmen vermerken, dass sich die Schwäche im August bis September fortgesetzt hat.
Iranischer Krieg immer noch problematisch für Wynn-Aktie
Früher in diesem Jahr teilte Wynn den Investoren mit, dass der Krieg im Iran eine "bescheidene Verzögerung" beim Bau des Wynn Al Marjan Island verursachen würde, das Casino-Resort des Betreibers im Wert von 5,1 Milliarden Dollar in Ras Al Khaimah, Vereinigte Arabische Emirate (VAE).
Kürzlich sagte das Unternehmen, dass diese Anlage Mitte bis Ende 2027 eröffnen wird, und während dies die Bedenken der Investoren zu beruhigen schien, waren diese guten Gefühle ebenfalls kurzlebig. Politzer vermerkt, dass Wynns Bemühungen in den VAE sehr präsent in den Gedanken der Marktakteure sind, die nervös über den laufenden Konflikt im Iran sind.
Der Analyst sagte, dass Investoren glauben, dass es aufgrund des Kriegs im Iran ein "erhebliches Risiko" rund um den Zeitplan der Eröffnung von Wynn Al Marjan Island gibt, wie die Anlage abschneiden wird, wenn sie online geht, und mögliche Turbulenzen in ihrem Hochfahrprozess.
In Einklang mit einem bekannten Thema bei einigen an der Sell-Side weist der JPMorgan-Analyst darauf hin, dass die Wynn-Aktie "wenig/keinen Eigenkapitalwert" für das VAE-Projekt zuweist. Dies könnte ein Zeichen dafür sein, dass Investoren mehr auf den Krieg konzentriert sind als auf die Auswirkungen des VAE-Casinos auf den Aktienkurs von Wynn über mehrjährige Zeiträume.
Wynn-Aktie nicht billig
Während die Wynn-Aktie in den letzten Monat um fast 17% gesunken ist, was darauf hindeutet, dass sie bei der Bewertung stark diskontiert sein sollte, ist sie nicht offen billig. Politzer sagt, dass die Gaming-Equity 9,7x geschätztes 2027 Enterprise Value zu Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization (EV/EBITDA) ist. Das ist nur leicht unter dem Dreijahresdurchschnitt von 9,8x.
Macau bleibt eine Belastung für die Aktie. In einem Bericht von dieser Woche sagte CLSA, dass es erwartet, dass Macaus GGR nächstes Jahr nur um 2,4% ansteigen wird.
“Although there was notable recovery in Macau’s GGR and visitations after the World Cup, we do not think macros are supportive enough to drive incremental growth from the current revenue run-rate, despite cyclical factors such as low base effect in summer 2026 (due to World Cup) and possible mean reversion in VIP win rates,” according to the research firm.
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