Tras alcanzar una serie de mínimos de 52 semanas en las últimas semanas, las acciones de Wynn Resorts (NASDAQ: WYNN) han caído un 29,23% año a la fecha debido a una confluencia de factores.
JPMorgan dice que Macao y la guerra en Irán son factores negativos para las acciones de Wynn. (Image: Getty)
En un informe reciente a clientes, el analista de JPMorgan Daniel Politzer señala que en Macao, que es el mercado más grande de Wynn por ganancias e ingresos, "el rebote de la demanda post-Mundial parece haber sido de corta duración". Esta opinión está respaldada por datos que indican que en agosto, los ingresos brutos de juego (GGR) en la enclave de casinos chinos cayeron un 1,2%.
"El GGR de la industria de Macao ha sido más débil de lo esperado después del Mundial", observa el analista.
El Mundial, que terminó en julio, fue ampliamente visto como un factor negativo para el GGR de Macao en junio y julio, lo que llevó a algunos analistas e inversores a especular que el fin del torneo traería una vuelta de energía al mercado de casinos más grande del mundo. Esto no se ha materializado y algunas firmas del lado de la venta están notando que la debilidad observada en agosto se extendió hasta septiembre.
La guerra en Irán sigue siendo problemática para las acciones de Wynn
A principios de este año, Wynn informó a los inversores que la guerra en Irán causaría una "demora modesta" en la construcción de Wynn Al Marjan Island, el resort de casino de $5.1 mil millones del operador en Ras Al Khaimah, Emiratos Árabes Unidos (EAU).
Más recientemente, la compañía dijo que ese lugar abrirá a mediados o finales de 2027 y aunque eso pareció calmar las preocupaciones de los inversores, esas buenas vibraciones también fueron efímeras. Politzer señala que el esfuerzo de los EAU de Wynn está muy presente en la mente de los participantes del mercado, quienes están nerviosos por el conflicto en curso en Irán.
El analista dijo que los inversores creen que debido a la guerra en Irán, hay "riesgo significativo" en torno al cronograma de apertura de Wynn Al Marjan Island, cómo se desempeñará el lugar cuando esté operativo y posibles turbulencias en su proceso de rampa.
Haciendo eco de un estribillo familiar entre algunos del lado de la venta, el analista de JPMorgan señala que las acciones de Wynn asignan "poco/ningún valor de patrimonio" para el proyecto de los EAU. Esto podría ser una señal de que los inversores se enfocen más en la guerra que en cómo el casino de los EAU podría afectar el precio de las acciones de Wynn en horizontes de varios años.
Las acciones de Wynn no son muy baratas
Aunque las acciones de Wynn han caído casi un 17% durante el último mes, lo que implica que deberían estar profundamente descontadas en valuación, no son explícitamente baratas. Politzer dice que el patrimonio de juego es 9,7x el valor empresarial estimado de 2027 a ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EV/EBITDA). Eso es solo ligeramente por debajo del promedio de tres años de 9,8x.
Macao sigue siendo una carga para las acciones. En un informe de esta semana, CLSA dijo que espera que el GGR de Macao aumente solo un 2,4% el próximo año.
"Aunque hubo una recuperación notable en el GGR y las visitas de Macao después del Mundial, no creemos que los macros sean lo suficientemente favorables como para impulsar un crecimiento incremental desde la tasa de ingresos actual, a pesar de factores cíclicos como el efecto de base baja en el verano de 2026 (debido al Mundial) y posible reversión a la media en las tasas de ganancia VIP", según la firma de investigación.
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