Con un volumen que ya es más del triple del promedio diario, las acciones de MGM Resorts International (NYSE: MGM) están cayendo más del 10% hoy después de que People Inc. de Barry Diller (NASDAQ: PPLI) confirmó el miércoles por la noche que retiró su oferta de adquisición de $48.30 por acción para la empresa de casinos.
MGM Grand en la Franja de Las Vegas. Con una oferta de adquisición retirada, las acciones de MGM son ahora un juego de ejecución. (Imagen: MGM Resorts International)
Diller, cuya empresa es por mucho el mayor accionista de MGM, dijo que complejidades no identificadas obstaculizaron el esfuerzo para llevar la empresa de juegos a ser privada. Por su parte, la junta de MGM dijo que está "emocionada de continuar liderando MGM Resorts como una empresa independiente," según una declaración del Presidente Paul Salem. Ahora que el trato está fuera de la mesa, los analistas creen que MGM es ahora una historia de ejecución.
En una nota a clientes hoy, el analista de Jefferies David Katz reconoce que aunque MGM posee una "colección convincente de activos de juegos, digitales e internacionales," la empresa debe demostrar a los inversores que está siendo disciplinada con el capital, que las cosas están mejorando en Las Vegas, articular señales de progreso en juegos digitales y la capacidad de monetizar activos no core.
"La ejecución exitosa contra estas prioridades debería ayudar a reducir lo que muchos inversores ven como un descuento persistente entre la valoración pública de MGM y el valor subyacente de sus activos inmobiliarios, cartera regional, negocio digital y pipeline de crecimiento internacional," observa el analista.
Califica las acciones de MGM como "hold" con un objetivo de precio de $45.
Las Acciones de MGM Profundamente Subvaluadas
No es sorprendente que las acciones de MGM se desplomaran con la noticia de la oferta de adquisición retirada y con la acción ahora cotizando en sus niveles más bajos desde febrero, pero los analistas creen que la caída es una oportunidad de compra y que la acción ahora está profundamente subvaluada.
Utilizando los $31 por acción que Tilman Fertitta está pagando para llevar Caesars Entertainment (NASDAQ: CZR) a ser privada como plantilla, el analista de Texas Capital David Bain dice que MGM vale más que el rango de aproximadamente $34 que tiene en este momento.
"Creemos que el valor intrínseco de MGM al precio actual de sus acciones ofrece un potencial de alza significativo para inversores a largo plazo. Utilizando la valoración de adquisición implícita de CZR (aprobada por los accionistas de CZR ayer), MGM cotizaría a $53 por acción," señala Bain.
Añade que la estimación de $53 no incluye $9 de valor por acción para MGM Osaka y que espera que el operador de Bellagio pueda ser "agresivo" en la recompra de sus acciones a los niveles actuales.
Examinando los Catalizadores de MGM
Aunque la adquisición de People ya no es un catalizador viable para las acciones de MGM, hay otras posibles chispas que podrían elevar la acción. La principal es la evidencia de que la Franja de Las Vegas está saliendo de su depresión. Katz señala que una venta de MGM Springfield, que ha sido ampliamente discutida, "simplificaría" la cartera del operador mientras genera efectivo para reducción de deuda y recompra de acciones.
Bain dice que un "potencial desbloqueo del valor de BetMGM" — otro tema que ha sido frecuentemente discutido — podría ser aditivo para las acciones de MGM. Queda por verse si MGM y Entain, que son socios 50/50 en BetMGM, pueden alcanzar un trato win/win que efectivamente monetice la entidad de apuestas en línea.
Ambos analistas coinciden en que la apertura de MGM Osaka, esperada en otoño de 2030, podría impulsar la acción.
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