Après avoir atteint une série de plus bas sur 52 semaines ces dernières semaines, l'action Wynn Resorts (NASDAQ : WYNN) est en baisse de 29,23 % depuis le début de l'année en raison d'une confluence de facteurs.
JPMorgan dit que Macao et la guerre en Iran sont des freins à l'action Wynn. (Image : Getty)
Dans un rapport récent adressé à ses clients, l'analyste de JPMorgan Daniel Politzer note qu'à Macao, qui est le plus grand marché de Wynn en termes de bénéfices et de revenus, « la reprise post-Coupe du monde de la demande semble de courte durée ». Ce point de vue est corroboré par des données indiquant qu'en août, le revenu de jeu brut (GGR) dans l'enclave de casinos chinoise a chuté de 1,2 %.
« Le GGR de l'industrie à Macao a été plus faible que prévu après la Coupe du monde », observe l'analyste.
La Coupe du monde, qui s'est terminée en juillet, était largement considérée comme un frein au GGR de Macao en juin et juillet, ce qui a amené certains analystes et investisseurs à spéculer que la fin du tournoi apporterait un regain de vitalité au plus grand marché de casinos au monde. Cela ne s'est pas matérialisé et certaines sociétés du côté de la vente notent que la faiblesse observée en août s'est poursuivie en septembre.
La guerre en Iran reste problématique pour l'action Wynn
Plus tôt cette année, Wynn a dit aux investisseurs que la guerre en Iran causerait un « retard modeste » à la construction de Wynn Al Marjan Island, le complexe de casino de 5,1 milliards de dollars de l'exploitant à Ras Al Khaimah, Émirats arabes unis (EAU).
Plus récemment, la société a déclaré que ce lieu ouvrira à la mi-fin 2027 et bien que cela semblait apaiser les préoccupations des investisseurs, ces bonnes vibrations ont également été éphémères. Politzer note que l'effort des EAU de Wynn est très présent dans l'esprit des participants au marché, qui sont nerveux à propos du conflit en cours en Iran.
L'analyste a déclaré que les investisseurs croient que en raison de la guerre en Iran, il existe un « risque important » autour du calendrier d'ouverture de Wynn Al Marjan Island, de la performance du lieu lorsqu'il sera opérationnel et de la turbulence potentielle dans son processus de montée en charge.
Reprenant une rengaine familière parmi certains du côté de la vente, l'analyste de JPMorgan souligne que l'action Wynn n'attribue « peu/pas de valeur equity » au projet des EAU. Cela pourrait être un signe que les investisseurs se concentrent davantage sur la guerre que sur la façon dont le casino des EAU pourrait affecter le cours de l'action Wynn sur des horizons pluriannuels.
L'action Wynn n'est pas extrêmement bon marché
Bien que l'action Wynn soit en baisse d'près de 17 % au cours du mois dernier, ce qui implique qu'elle devrait être profondément remisée en termes de valorisation, elle n'est pas clairement bon marché. Politzer dit que le titre de gaming se négocie à 9,7x la valeur d'entreprise estimée en 2027 par rapport au résultat avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EV/EBITDA). C'est seulement légèrement en dessous de la moyenne sur trois ans de 9,8x.
Macao reste un poids pour l'action. Dans un rapport paru plus tôt cette semaine, CLSA a déclaré qu'il s'attend à une augmentation du GGR de Macao de seulement 2,4 % l'année prochaine.
« Bien qu'il y ait eu une reprise notable du GGR et des visites à Macao après la Coupe du monde, nous ne pensons pas que les macros soient assez favorables pour générer une croissance supplémentaire par rapport à la limite de revenu actuelle, malgré les facteurs cycliques tels que l'effet de base faible en été 2026 (en raison de la Coupe du monde) et possible réversion à la moyenne dans les taux de victoire VIP », selon la société de recherche.
L'article JPMorgan : l'action Wynn entravée par les préoccupations concernant Macao et les EAU est apparu d'abord sur Casino.org.