リゾート・ワールド・ニューヨークは、ニューヨーク市エリアのカジノ競争においてまだ建設されていない2つの競合他社に対して一歩リードしている。フィッチ・レーティングスは、クイーンズにあるこの物件で利払い前・税引き前・減価償却前利益(EBITDA)が大幅に伸びると予測しているが、関連する支出は親会社の信用格付けの重荷となっている。
リゾート・ワールド・ニューヨークのEBITDAは2028年までに2倍以上になる可能性がある、とフィッチは述べている。(画像:Getty)
新たなレポートで、フィッチはゲンティン・ブハドの格付けを、投資適格級の最低ランクである「BBB-」へと「BBB」から引き下げた。これは一部、ニューヨークとシンガポールでの多額の支出計画によるものだ。同格付け機関は、リゾート・ワールド・ニューヨークを支配する完全子会社であるゲンティン・ニューヨークについては「BBB-」で「安定的」な見通しを維持した。ゲンティンは50億ドルを投じることを約束しており、リゾート・ワールド・ニューヨークの拡張を進めている。この物件では、長年スロット専用施設として運営されてきた後、今年テーブルゲームがデビューした。同調査会社によれば、運営会社はすでに7億ドルを支出しているという。
「拡張のために約束された残りの44億ドルのうち、これまでに約7億ドルが支出されており、そのうち5億ドルはライセンス料である」とフィッチは指摘する。「残りの37億ドルは今後5年間にわたって投入され、建設期間中はゲンティン・ニューヨークの信用指標に圧力をかけることになる」
同格付け機関はまた、リゾート・ワールド・ニューヨークへの支出は「中期的に」年間8億ドルに達する見込みであり、同施設は1月までにテーブルゲームを400台開設する予定であると指摘している。
リゾート・ワールドNYのEBITDAは2028年までに急増する可能性
バリーズ(ブロンクス)とハード・ロック(クイーンズ)が開業まで数年かかることを踏まえると、リゾート・ワールドが今年テーブルゲームを展開した動きは決定的な先行者利益となるが、フィッチは同物件の2026年のEBITDA見通しを下方修正した。
同調査会社は、クイーンズのカジノが今年2億800万ドルのEBITDAを生み出すと予想しており、これは以前の予測である2億1500万ドルから引き下げられたものだが、その数字は今後2年間で急速に加速する可能性があるとしている。
「テーブルとスロットマシンが増設され、規模の拡大とともにマージンが正常化するにつれ、2028年までにEBITDAは約4億5000万ドルに達すると予想している」とフィッチは付け加える。「リゾート・ワールド・ニューヨークは、周辺商圏の高い人口密度と高所得水準に支えられ、ニューヨークにおける先行者利益から引き続き恩恵を受けている」
フィッチは、ゲンティンの米国およびバハマ事業が現在ゲンティン・アメリカ社(GENAI)の傘下にあり、同社は財政的に苦しんでいるエンパイア・リゾーツ社ユニットも支援していると指摘している。
ゲンティン・マレーシアは一部の競合より弱い
フィッチは親会社の最大級のユニットの一つであるゲンティン・マレーシアについて投資適格級の格付けを維持したものの、この格付け機関は同社がラスベガス・サンズ(NYSE: LVS)やフロリダ・セミノール族などの競合他社と比べて財務的にやや弱いと述べている。
「ゲンティン・マレーシアの事業基盤は、成熟したマレーシアのゲーミング市場における独占的な地位に支えられている」とフィッチは述べる。「サンズの格付けが高いのは、マカオとシンガポールでの力強い回復を反映しており、その結果レバレッジ指標は約2.5倍まで改善しており、これはゲンティン・マレーシアの3.0倍を上回る水準よりも低い」
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