最近数週間で52週安値を記録した後、ウィンリゾーツ（NASDAQ：WYNN）株は複合的な要因により年初来で29.23%下落している。
JPモルガンはマカオとイランでの戦争がウィンリゾーツ株の重しになっていると述べている。（画像：Getty）
JPモルガンアナリストのダニエル・ポリッツァーは最近のクライアント向けレポートで、ウィンリゾーツの最大市場であるマカオについて「ワールドカップ後の需要回復は短命に終わったようだ」と指摘している。この見方は8月にこの中国のカジノ地区のグロス・ゲーミング・レベニュー（GGR）が1.2%落ち込んだというデータによって裏付けられている。
「マカオ業界のGGRはワールドカップ後の予想よりも弱い」とアナリストは指摘している。
7月に終了したワールドカップは6月と7月のマカオGGRの重しと広く見なされており、一部のアナリストと投資家がトーナメント終了後に世界最大のカジノ市場に活気が戻ることを予想した。それは実現せず、一部のセルサイド企業は8月に見られた軟調さが9月にも続いたと指摘している。
イランでの戦争依然としてウィンリゾーツ株に問題
今年初め、ウィンリゾーツは投資家にイランでの戦争によりウィン・アル・マルジャン・アイランドの建設に「ささやかな遅延」が生じるだろうと伝えた。このプロジェクトはアラブ首長国連邦（UAE）のラス・アル・ハイマにあるオペレーターの51億ドルのカジノリゾートである。
最近になって、同社はその施設は2027年中盤から後半に開場すると述べた。これは投資家の懸念を緩和したように見えたが、その好感情も一時的だった。ポリッツァーは、ウィンのUAEプロジェクトが市場参加者の関心事であり、イランでの継続的な紛争について不安を感じていると指摘している。
同アナリストは、イランでの戦争のため、投資家はウィン・アル・マルジャン・アイランドの開場時期、施設がオンライン化した際のパフォーマンス、立ち上げ過程での潜在的な変動性について「著しいリスク」があると信じていると述べた。
セルサイド企業の一部の間で馴染みのあるパターンを反映して、JPモルガンアナリストはウィンリゾーツ株がUAEプロジェクトに対して「ほぼ無価値」の株式価値を充当していると指摘している。これは投資家が複数年のタイムフレーム上でUAEカジノがウィンの株価に与える影響よりも戦争に焦点を当てている可能性を示唆しているかもしれない。
ウィンリゾーツ株は激安ではない
ウィンリゾーツ株は過去1ヶ月で約17%下落しており、バリュエーション上は大幅に割引されるべきだが、明らかに割安ではない。ポリッツァーはゲーミング株が推定2027年のエンタープライズバリュー/利息・税金・減価償却・償却前利益（EV/EBITDA）の9.7倍で取引されていると述べている。これは3年平均の9.8倍をわずかに下回っているだけである。
マカオは依然として株の重しになっている。今週初めに発表されたレポートで、CLSAはマカオGGRが来年わずか2.4%増加すると予想している。
「ワールドカップ後のマカオのGGRと来客数が顕著に回復したが、マクロ経済が現在の収益ペースから増分成長を促進するのに十分であるとは考えていない。2026年夏の低いベース効果（ワールドカップによるもの）およびVIP勝率の平均回帰の可能性などの景気循環要因にもかかわらず」とリサーチ企業は述べている。
「JPモルガン：ウィンリゾーツ株はマカオとUAE懸念で足かせ」という記事は最初にCasino.orgに掲載されました。