최근 몇 주 동안 52주 저점을 기록한 Wynn Resorts(NASDAQ: WYNN) 주식은 여러 요인이 겹치면서 연초 대비 29.23% 하락했습니다.
JPMorgan은 마카오와 이란 전쟁이 Wynn 주식의 발목을 잡고 있다고 말합니다. (Image: Getty)
JPMorgan 분석가 Daniel Politzer는 최근 클라이언트에게 보낸 보고서에서 Wynn의 가장 큰 수익 및 매출 시장인 마카오에서 "월드컵 이후 수요 반등이 단기에 그쳤다"고 언급합니다. 이는 8월 중국 카지노 지역의 gross gaming revenue (GGR)이 1.2% 급락했다는 데이터로 뒷받침됩니다.
"월드컵 이후 마카오 산업 GGR이 예상보다 약했습니다"라고 분석가는 지적합니다.
7월에 끝난 월드컵은 6월과 7월에 마카오 GGR에 악영향을 미치는 것으로 널리 인식되어 일부 분석가와 투자자들은 토너먼트가 끝나면 세계 최대 카지노 시장에 활력이 돌아올 것으로 예상했습니다. 하지만 그런 일은 일어나지 않았으며, 일부 판매 측 기업들은 8월에 나타난 약세가 9월까지 이어졌다고 지적하고 있습니다.
이란 전쟁이 여전히 Wynn 주식에 문제
올해 초 Wynn은 투자자들에게 이란 전쟁이 아랍에미리트(UAE) 라스알카이마의 51억 달러 규모 카지노 리조트인 Wynn Al Marjan Island 건설에 "약간의 지연"을 초래할 것이라고 말했습니다.
최근 회사는 그 장소가 2027년 중반에서 후반에 개장할 것이라고 말했으며, 이는 투자자 우려를 완화시킨 것으로 보였지만 그 긍정적 분위기도 오래가지 못했습니다. Politzer는 Wynn의 UAE 프로젝트가 이란 전쟁에 민감한 시장 참여자들의 관심사라고 지적합니다.
분석가는 투자자들이 이란 전쟁으로 인해 Wynn Al Marjan Island의 개장 일정, 개장 후 운영 실적, 그리고 운영 초기 단계에서의 잠재적 변동성에 "상당한 위험"이 있다고 생각한다고 말했습니다.
판매 측의 일부 관계자들 사이에서 익숙한 주장을 반복하면서, JPMorgan 분석가는 Wynn 주식이 UAE 프로젝트에 "거의 또는 전혀 주식 가치를 할당하지 않는다"고 지적합니다. 이는 투자자들이 장기적 관점에서 UAE 카지노가 Wynn 주가에 미칠 영향보다는 전쟁에 더 집중하고 있다는 신호일 수 있습니다.
Wynn 주식이 싸지는 않음
Wynn 주식이 지난 한 달간 거의 17% 하락했으므로 밸류에이션상 큰 할인이 있어야 할 것 같지만, 겉으로는 싸지 않습니다. Politzer는 게이밍 주식이 추정 2027년 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 수익(EV/EBITDA)에 대한 기업 가치 9.7배로 평가되고 있다고 말합니다. 이는 3년 평균 9.8배보다 약간만 낮습니다.
마카오는 여전히 주식에 악영향을 미치고 있습니다. 이번 주 초 나온 CLSA 보고서에서는 마카오 GGR이 내년에 단 2.4% 증가할 것으로 예상됩니다.
"월드컵 이후 마카오의 GGR과 방문객 수가 눈에 띄는 회복을 보였지만, 2026년 여름의 낮은 기저 효과(월드컵으로 인해) 및 VIP 승률의 평균 회귀 가능성과 같은 순환적 요인에도 불구하고 현재 수익 수준에서 추가 성장을 이끌 만큼 거시적 여건이 충분하지 않다고 생각합니다"라고 리서치 기업은 밝혔습니다.
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