Após as recentes decisões antagônicas sobre casos de mercados de previsão dos Tribunais de Apelação do Terceiro e Nono Circuito, está se formando consenso nas comunidades de investimento e legal de que é apenas uma questão de tempo antes que a Suprema Corte dos EUA ouça pelo menos um desses casos.
A Suprema Corte dos Estados Unidos poderia ouvir um caso de mercados de previsão entre novembro e abril. (Imagem: Shutterstock)
Pelo menos um analista está oferecendo um cronograma de quando isso ocorrerá. Em um novo relatório para clientes, o analista da Jefferies David Katz diz que as decisões divergentes do Nono Circuito do Terceiro e dos tribunais "sugerem um caminho para SCOTUS (a Suprema Corte dos EUA) entre novembro e abril do próximo ano."
Em abril, o Terceiro Circuito determinou que todos os contratos de eventos são classificados como swaps e, portanto, caem sob a jurisdição regulatória da Commodity Futures Trading Commission (CFTC), que supervisiona os mercados de previsão. Mais recentemente, o Nono Circuito decidiu que os contratos de eventos esportivos não são swaps sujeitos à regulação da CFTC.
Após a decisão do Nono Circuito, Nova Jersey — um dos estados do Terceiro Circuito — está pressionando SCOTUS para que assuma a questão.
"Estamos pedindo à Suprema Corte que resolva essa questão e reconheça que o Congresso não silenciosamente tornou a indústria de apostas esportivas imune à lei estadual", disse a Procuradora-Geral de Nova Jersey Jennifer Davenport (D) em um comunicado.
Mercados de Previsão Improvável Serem Proibidos, Mas...
É amplamente esperado que a corte suprema, em algum momento, assuma um caso de mercado de previsão, gerando muita especulação sobre os melhores e piores cenários possíveis.
Katz observa que o maior risco para operadores de previsão não é "proibição total", mas o resultado pode envolver vários fatores que a indústria procura evitar.
"Vemos o resultado mais provável ser erosão da economia através de impostos, custos de conformidade, geofencing, restrições de produtos e fragmentação estado por estado", diz o analista. "Carolina do Norte apresenta um exemplo complexo do potencial de conflito com seu pretendido imposto de mercado de previsão de 6% em 2027 versus um imposto de apostas esportivas online de 23%."
A sabedoria convencional na comunidade jurídica indica que operadores de mercados de previsão estão contando com regulação federal porque querem evitar o caótico conjunto de esquemas regulatórios e fiscais em nível estadual com os quais os operadores de casas de apostas lidam.
Clareza Poderia Ajudar Ações de Gaming
Como é o caso com alguns de seus colegas, Katz é da opinião de que a perda da ambiguidade legal relacionada aos mercados de previsão poderia ser benéfica para ações de gaming selecionadas.
"Em última análise, vemos qualquer clareza legal como positiva para nossa cobertura versus as incertezas atuais", escreveu o analista no relatório.
Separado do bate-papo da Suprema Corte, Katz aponta que a integração vertical está se tornando cada vez mais importante na indústria de mercados de previsão devido aos baixos rendimentos de taxas. É um modelo que está sendo adotado por Crypto.com, DraftKings (NASDAQ: DKNG), Flutter Entertainment proprietária do FanDuel (NYSE: FLUT) e Robinhood Markets (NASDAQ: HOOD), entre outros.
"Observamos que os rendimentos de taxas permanecem baixos, com a economia de câmbio se agrupando geralmente em torno de uma fração de um por cento do volume negociado", conclui Katz. "Estimamos que DKeX (DKNG) gerou aproximadamente $5 milhões em taxas de taker em aproximadamente $84 milhões de volume desde o início em meados de junho, o que sugere dependência pesada de manutenção de liquidez em larga escala e participação baseada em eventos, semelhante aos modelos de negócios de apostas esportivas online."
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