Depois de registrar uma série de mínimas de 52 semanas nas últimas semanas, a ação da Wynn Resorts (NASDAQ: WYNN) caiu 29,23% no ano até agora devido a uma confluência de fatores.
JPMorgan diz que Macau e a guerra no Irã são um peso para a ação da Wynn. (Image: Getty)
In a recent report to clients, JPMorgan analyst Daniel Politzer notes that in Macau, which is Wynn’s largest market by earnings and revenue, “post-World Cup demand rebound appears short-lived.” That view is supported by data indicating that in August, gross gaming revenue (GGR) in the Chinese casino enclave slumped 1.2%.
"A GGR da indústria de Macau tem estado mais fraca do que o esperado pós Copa do Mundo", observa o analista.
A Copa do Mundo, que terminou em julho, foi amplamente vista como um peso para a GGR de Macau em junho e julho, levando alguns analistas e investidores a especularem que o fim do torneio traria um retorno da vitalidade ao maior mercado de cassino do mundo. Isso não se materializou e algumas firmas do lado da venda estão observando que a fraqueza vista em agosto se estendeu até setembro.
Guerra no Irã Ainda Problemática para a Ação da Wynn
No início deste ano, a Wynn informou aos investidores que a guerra no Irã causaria um "atraso modesto" na construção do Wynn Al Marjan Island, o resort de cassino de $5,1 bilhões do operador em Ras Al Khaimah, Emirados Árabes Unidos (EAU).
Mais recentemente, a empresa disse que esse local abrirá em meados a final de 2027 e embora isso parecesse aliviar as preocupações dos investidores, essas vibes positivas também foram efêmeras. Politzer observa que o esforço dos EAU da Wynn está muito na mente dos participantes do mercado, que estão nerviosos com o conflito contínuo no Irã.
O analista disse que os investidores acreditam que devido à guerra no Irã, há um "risco significativo" em relação ao cronograma de abertura do Wynn Al Marjan Island, como o local terá desempenho quando entrar em operação e possível turbulência em seu processo de ramp-up.
Ecoando um refrão familiar entre alguns do lado da venda, o analista do JPMorgan aponta que a ação da Wynn atribui "pouco/nenhum valor de patrimônio" ao projeto dos EAU. Isso pode ser um sinal de que os investidores estão mais focados na guerra do que em como o cassino dos EAU poderia afetar o preço das ações da Wynn em horizontes de múltiplos anos.
Ação da Wynn Não Está Muito Barata
Embora a ação da Wynn tenha caído quase 17% no mês passado, o que deveria implicar que ela esteja profundamente descontada em avaliação, ela não é abertamente barata. Politzer diz que a ação de gaming está com 9,7x do enterprise value estimado para 2027 em relação ao earnings before interest, taxes, depreciation and amortization (EV/EBITDA). Isso é apenas ligeiramente abaixo da média de três anos de 9,8x.
Macau continua sendo um peso para a ação. Em um relatório divulgado no início desta semana, o CLSA disse que espera que a GGR de Macau aumente apenas 2,4% no próximo ano.
“Although there was notable recovery in Macau’s GGR and visitations after the World Cup, we do not think macros are supportive enough to drive incremental growth from the current revenue run-rate, despite cyclical factors such as low base effect in summer 2026 (due to World Cup) and possible mean reversion in VIP win rates,” according to the research firm.
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