Son haftalarda bir dizi 52 haftalık düşük seviye kaydettikten sonra, Wynn Resorts (NASDAQ: WYNN) hissesi, birden fazla faktörün birleşmesi nedeniyle yıl başından bu yana %29,23 düşüştedir.
JPMorgan, Macau ve İran savaşının Wynn hissesi için bir engel olduğunu söylüyor. (Görüntü: Getty)
Müşterilerine gönderilen son raporunda, JPMorgan analisti Daniel Politzer, Wynn'in kazanç ve gelir açısından en büyük pazarı olan Macau'da "Dünya Kupası sonrası talep toparlanması kısa ömürlü görünmektedir" ifadesine yer vermektedir. Bu görüş, Ağustos ayında, brüt oyun geliri (GGR) Çin kumarhane enklavında %1,2 düştüğünü gösteren verilerle desteklenmektedir.
"Macau endüstrisinin GGR'si Dünya Kupası sonrası beklenenden daha zayıf olmuştur" diye açıklama yapan analist.
Temmuz ayında sona eren Dünya Kupası, Haziran ve Temmuz aylarında Macau GGR'sine bir engel olarak yaygın şekilde görülmüş, bazı analistler ve yatırımcıları turnuvanın sonu ile dünyanın en büyük kumarhane pazarına canlılığın geri dönmesini tahmin etmeye teşvik etmiştir. Bu gerçekleşmemiş ve bazı satış tarafı firmaları Ağustos ayında görülen zayıflığın Eylül ayına taşındığını belirtmektedirler.
İran Savaşı Hala Wynn Hissesi için Sorunlu
Bu yılın başlarında Wynn, yatırımcılara İran'daki savaşın Birleşik Arap Emirlikleri'nin (BAE) Ras Al Khaimah bölgesindeki Wynn Al Marjan Island'deki 5,1 milyar dolarlık kumarhane kompleksinin inşaatına "mütevazı bir gecikmeye" neden olacağını söylemiştir.
Daha yakın zamanda, şirket bu mekanın 2027 ortası ile sonu arasında açılacağını söylemiş ve bunu yatırımcı endişelerini hafifletmiş görünmesine rağmen, bu olumlu havalar da geçici olmuştur. Politzer, Wynn'in BAE çabasının pazar katılımcılarının zihninde çok fazla yer aldığını ve bunların İran'daki devam eden çatışma konusunda tedirgin olduğunu belirtmektedir.
Analist, yatırımcıların İran'daki savaş nedeniyle Wynn Al Marjan Island'ın açılışı için zaman çizelgesinde, mekanın çevrimiçi geldiğinde nasıl performans göstereceği ve ramp-up sürecindeki potansiyel türbülans etrafında "önemli risk" bulunduğuna inandıklarını söylemiştir.
Satış tarafı arasında tanıdık bir söylemdeki yankısı, JPMorgan analisti, Wynn hissesinin BAE projesi için "çok az/hiç hisse senedi değeri" atadığını belirtmektedir. Bu, yatırımcıların çok yıllı zaman dilimlerinde BAE kumarhanesinin Wynn'in hisse senedi fiyatını nasıl etkileyebileceğinden ziyade savaşa daha çok odaklandıklarının bir işareti olabilir.
Wynn Hissesi Hiç de Ucuz Değil
Wynn hissesi geçen ay yaklaşık %17 düşmesine rağmen, bu da değerleme açısından derin bir indirime işaret etse de, açıkça ucuz değildir. Politzer, oyun hisse senedisinin 2027 tahmini kurumsal değere faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi kazanç (EV/EBITDA) oranında 9,7x olduğunu söylemektedir. Bu, üç yıllık ortalamanın 9,8x'in yalnızca biraz altındadır.
Macau hisse senedi için hala bir engel olmaya devam etmektedir. Bu hafta çıkan bir raporda, CLSA gelecek yıl Macau GGR'nin sadece %2,4 oranında artacağını beklemektedir.
“Although there was notable recovery in Macau’s GGR and visitations after the World Cup, we do not think macros are supportive enough to drive incremental growth from the current revenue run-rate, despite cyclical factors such as low base effect in summer 2026 (due to World Cup) and possible mean reversion in VIP win rates,” according to the research firm.
JPMorgan: Wynn Stock Macau ve BAE Endişeleri Tarafından Engelleniyor yazısı ilk olarak Casino.org sitesinde yayınlanmıştır.